第13章 年前股市重大事件及历次牛熊市概览

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感兴趣的股友可以试着大致了解一下，不忘过去，是为了更好的未来，前事不忘后事之师，吸取前人的经验教训，避免前人的遗憾发生，米云反正会从头到尾看一遍，紧要处，会随机分享自己的心得，从头到尾加工校对增缩减文字。

股市重大事件及历次牛熊市

闲来无事，米云都会回顾过往，不知道是不是80后都有念旧和复古情节，随便浏览了一下股市发生的一些重大事件，还是蛮有意思的，股市三十多年发生了太多的事情，三轮牛熊转换，米云完整的只经历过一轮杠杆牛熊转换。现在分段一起分享一下。

1990年12月19日，上海证券交易所开业，上海证券交易所，1990年11月26日由中行总行批准成立，同年12月19日正式开业。挂牌股票仅有8只股票，人称\"老八股\"。

当时交易制度实施1%涨跌停板，后改为0.5%限制，股指从96.05点开始，之后出现了历时2年半的持续上扬。

1990年12月1日，深交所开业。1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

1992年5月21日，取消涨跌停板。第一次牛市：大盘指数从1990.12月到1992.5 月，95到1429点 ，老八股、取消涨停板。

1992年5月21日，上海证券交易所放开了仅有的15只上市股票的价格限制，并实行“t+0”交易规则，引发股市暴涨。

当天，上证综合指数从前收盘617点瞬间高开并收盘于1266点，一天之内上涨105%，仅仅3天，又登顶 1420点。

股票价格就一飞冲天，暴涨570%！其中，5只新股市价面值竟狂升2500%至3000%，成交量达到创纪录的万元，后期一举达到1429点的高位。

1992年8月10日，深圳8.10风波，1992年8月5日，深圳市邮局收到一个17.5公斤重的包裹，其中居然是2800张身份证。

1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面，发生了震惊全国的\"8.10风波\"。

1992年10月12日，最大经济村委会成立。

第一次熊市：大盘指数从1992.5月到1992.11 月，1429-386点 ，价值回归、新股认购等业务推出。

在短暂的冲动过后，市场开始价值回归。\"8.10\"风波之后3天，上海股市受影响第一次狂泻，上证指数三天内暴跌400余点。

不成熟的股市波动极大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%。

这样的下跌在现在来看是不可想象的，而在当时，投资者们都自然地接受了，难怪有人说，还是早期的股市炒起来爽，还是参与者太少，非电子化时代，炒股比较麻烦。

第二次牛市：大盘指数从1992.11月到1993.2月， 386-155，11月17日，沪指完成最后一跌，第二轮牛市启动。3个月内快速上涨，涨幅达到了301%。前两轮牛市都是米云中小学上学的时候发生过的事，完全没有印象。

1993年2月16日，股市大扩容开始。第二次熊市：大盘指数从1993.2月到1994.8 月，1558-325点经济过热、紧缩调控、扩容、新股发行、大力发展国债市场。

1993年2月16日，沪市创出1558点新高。快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了。

1993年第二批认购证这次投入者几乎全赔，从此认购证消失。

伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，进而在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底。

1993年10月28日，惨烈的“申能818保卫战”打响。

到1994年7月29日，股指回到325点，那时，很多人经历了这样一个惨烈的年代，上海石化下跌至1.20元，马钢股份下跌至1.21元。

但这次熊市带来的成果是上市公司数量急速地膨胀，92年深沪两地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家。

2000年以前还是纸质股票时代，没有实现电子化交易，都是2000年以后手工输入老的台账数据到后台数据库，现在查对账单都有点难度，老的券商也可以查。

米云就经常在券商帮忙协助查询2000年以后的交易数据，实际上2007年以前的交易数据，都是存放在老的营业部数据库数据，以前各个营业部在柜台可以自助查询，近十年只能请总部it后台数据库协助查询。

1994年7月30日，三大救市措施出台。证券市场一片萧条，在人们都对股市信心丧失殆尽的时候，市场中甚至一度传言监管层将关闭股市。

为了挽救市场，1994年7月30日，某日报发表监管有

关部门出台的三大“救市”措施。

包括年内暂停新股发行与上市，严格控制上市公司配股规模，扩大入市资金范围。

第三次牛市：大盘指数从1994.8月-1994.9月， 325-1052点 三大利好救市

股市再度亢奋，上证指数从当日收盘的333.92点, 1个半月时间，就涨至1994年9月13日的1052.94点，股指涨幅200%。

救市政策结束了当时的股灾，启动了新一轮牛市。第三次牛市发生时间，米云依旧在上小学，没有任何记忆。

1993到1995年，国债期货市场持续影响，1993年到1995年，我国为了推荐与大力发展国债市场，开始了国债期货市场，立即吸引了几乎90%的资金，股市则持续下跌。

第三次熊市：大盘指数从1994.9月到1995.5 月，1052到582点，股民信心丧失、紧缩政策、发展国债。

早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。

但是随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，到1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。

三轮牛市和三轮熊市都是发生在电子化交易前的时代，甚至是深圳和上海交易所还没有成立的时候，米云在村里上小学的阶段。

1995年5月17日，暂停国债期货交易，1995年5月17日，监管层暂停国债期货交易，期货市场上的资金短线大规模杀入股市，掀起了一次短线暴涨。

第四次牛市：大盘指数从1995.5月到1995.5月，三个交易日 582涨到926点 ，监管层暂停国债期货交易。

这次牛市只有三个交易日，是a股历史上最短的一次牛市！基本可以忽略。

股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，沪市a股跳空130点开盘，沪指当天涨幅40%多；3天时间股指就从582点上涨到926点。

留下新我国股市上最大的一个跳空缺口，成交量也巨幅放大至84.93亿元。

本轮行情充分反映了我国股市对相关政策的敏感程度，股市政策市的说法也被投资界普遍接受。

1995年6月15日，下达55亿的限额，

第四次熊市：大盘指数从1995.5月到1996.1 月，926跌到512点， 限额、历史股票上市、绩优股普跌。

短暂的第三次牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。这一年，沪深股市废除t+0制度，实行t+1。

为了抑制投机，1995年6月15日，监管管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票也被开始安排上市，沪指再下一城。

1996年绩优股价值投资

第五次牛市：大盘指数从1996.1月到1997.5 月，512涨到1510点 ，绩优股价值投资

经过连续的下跌，监管管理层被迫停发新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。

第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，监管管理层连发12道金牌都未能阻止股指上扬。

上海股市从年初的500多点，一直冲高到1250点；深圳股市更是疯了，从年初的900多点冲到了4200点。网下认购买新股票需要上门带现金，特殊的年代，算老股民的幸运。

五次牛市都发生在米云上初中以前，而且是非电子化交易的时代，沪深交易所都还没有成立的时代，米云自己是不认可这五轮牛熊的，不是因为米云自己没有参与交易的原因，主要是前面五次规模比较小，参与的股民朋友都不多，各方面也不成熟的股票市场。

1997年5月10日印花税上调

第五次熊市：大盘指数从1997.5月到1999.5 月，1510下跌到1047点 ，印花税上调、严重扩容、供求失衡、金融危机。

1997年5月10日周六印花税由千三上调至千五，第五次熊市开启。

这**调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，股市开始下挫。

两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。

1998年下半年亚洲金融危机泛滥，沪指连跌。到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。

1999年5月19日 ，传说中的519行情

第六次牛市：大盘指数从1999.5月到2001.6 月，1047涨到2245点 ，5.19行情、某某日报社论、二级市场配售新股、资金充裕、网络概念股爆发。

由于监管层容许三类企业入市，一批批困难企业开始

纷纷上市“脱困”，弄虚作假的企业越来越多。

后来暴露出来的很多违规**的企业都是那时上市的，将股市弄得“不伦不类”‘老鼠仓' 上市公司第一年绩优，第二年绩平，第三年绩差，第四年亏损，第五年资产重组。这是折旧规律。

5月19日某某日报发表社论，指出我国股市会有很大发展，投资者踊跃入市。

网络概念股盛极一时。上市公司触网忙，无论真假，只要名字沾上数码或者网络两字，股价就会扶摇直上。这种情况一直延续到2001年。

1999年7月1日，《证券法》正式实施，而令人啼笑皆非的是，沪深股市以大幅下挫的方式来迎接我国证券业的第一部宪法。

2001年6月国有股减持

第六次熊市：大盘指数从2001.6月到2005.5月，从 2245下跌到998点， 国有股减持。

2001年1月初，经济学家吴某抛出赌场论，怒斥股市黑庄接着又引发股市推倒重来的观点。

旋即招来经济学家厉以宁、董、肖等人的反击，称要像对待婴儿一样爱护股市。国内掀起股市大讨论：“学费论”。米云2010年入市是交了学费的，长达三四年的亏损。

2001年上半年，沪指突破2000点，这让当时的股民为之欢呼雀跃。

然而在6月14日，国有股减持办法出台的消息冲击下，2000点很快成为股票市场的险峰。从此之后，我们经历了长达4年多的调整，指数腰斩一半。

2001年10月22日晚9时，中电视台宣布，国有股减持办法暂停。实行了3个月就被管理层一家宣布暂停了。

2002年6.24行情。沪指当日上涨9.35%，几乎所有股票涨停。

2003年7月 qfii 第一单。 2005年5月股权分置改革。

第七次牛市：大盘指数从2005.5月到2007.10 月，从998涨到6124点 ，股权分置改革、人民币升值、基金大规模发行、流动性过剩、全民炒股。

2005年5月股权分置改革启动展开，开放式基金大量发行，人民币升值预期，带来的境内资金流动性过剩，资金全面杀入市场。

2006年起，沪深股市走出了一轮爆发式的波澜壮阔的大牛市行情，其力度之大，时间之短，涨幅之大，不仅多年未遇，更创下了我国股市的种种历史之最。

在经济高速发展，股权分置改革，人民币升值等等利好的烘托下，上证指数持续上扬，更于当年底一举突破01年创造的2245历史最高点，不断创出历史新高，年线拉出了一根近乎光头光脚。

我国股市16年来最大的拔地长阳线，从年头涨到年尾，一年收复五年失地，多方牛气冲天，势如破竹！米云正好在上大学，当时也没多少印象，没有关注到网络，大学四年都泡在图书馆里。

2007年我国股市是继06年全年单边上扬后继续出现大牛的一年，2000，3000，4000，5000，6000...

上证指数接连创出历史新高，涨到所有人意想不到的超高点位，个股股价百元股已**以为常，一天成交量几千亿也成为平常事，市场一片狂热。

2007年5月30日：财务部29日晚宣布印花税30日起上调为千分之三。股市出现所谓的530大跌行情。5天最大跌幅达21.49％，之后强劲反弹，一路冲高至6124点。

这轮已经开始电子化交易的牛市，米云个人是认可的，尽管米云还在大学，并没有亲自参与，但全民关注炒股的影响还是不小的。

2007年10月到2008年11月通胀、

基金暂停发行、次贷危机、大小非减持

第七次熊市：大盘指数从2007.10月到2008.11 月，6124点跌回1664点 ，通胀、基金暂停发行、

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