第64章 股指期货和期权交割的影响

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昨天2月28日是年后迎来了最大的跌幅的一天，米云账户终结十连阳收益，主账户第一次开始了亏损，小号账户依然坚挺处于盈利和赚钱中，没收到冲击。

昨天各股指的大跌有的归结于量化交易的去杠杆了结，也有的是说etf期权交割的影响，也有的是内资获利盘调仓了结，总之三个原因都有，主要原因是什么，没有财经人士给出答案，米云个人偏向于量化交易的恢复和期权交割的影响，内资出货不会这么狠。

顺便借这次的大跌，科普一下股指期货和期权交割，米云个人认为作为一个股民有必要知道收割自己的是什么东西，当一个合格的韭菜，我国股市的三大做空工具，暂时被停用两个，最后一个交割做空工具也需要了解一下逻辑，说不定能规避那段时间的风险。

股指期货又称金融期货，是以某种股票指数为基础资产的标准化期货合约。它不同于普通的商品期货，投资股指期货对投资者有一定的资金门槛要求，交易规则也有一些区别。专业化要求高，适合机构投资者，散户参与少。

股指期货和期权交割诞生的十年间，米云只见过助跌，还没见过助涨，一月两次的交割频率压制了股市本来的上涨趋势，只有在2016年股灾期间短暂的停止过，我国的股指期货和期权交割每年要比国外的交割多达8次以上，这也是我国股民的悲哀。

期权对于资本市场的影响异常深远。期权的交易也是属于一种“零和博弈”，多空双方为了自己的利益而进行厮杀。

期权的种类也是有很多，a股市场也是早已经从2015年进入了股票期权时代。股票期权作为金融衍生品，也会影响股票的价格走势。主要来说，股票期权在期权交割日，对股市的影响最大。

期权交割日会形成期权交割日效应，从而使股市出现下跌的趋势。在期权交割日，为了把自己的利益落实，相应股票的交易量会出现增大的情况。这是空头和多头，为了给自己平仓最直接的表现。

1、股票期权交割日效应

我国a股股票期权，属于到期日行权的欧式期权。这样的情况下交割日和行权日就是同一天，即到期月份的第四个星期三。在a股市场当中，主要有的期权就是50etf期权和个股期权。

在这一天，不管是看涨期权还是看跌期权，都会通过实际的交易来使自己的资金利润，从虚无的数字变为实实在在的金钱。这样的结果就会导致，股票在交易量大增的情况下，出现股价的下压趋势。

2、股票期权对于市场的作用

股票期权的推出，可以使资本市场的产品更加完善，也能使资本市场可以朝更好的方向发展。股票期权可以说，是一个国家资本市场逐渐发展的结果。中国的资本市场，还需要完善的地方还有很多。

股票期权作为一个投资风险抵御工具，也是还有很长的路要走。对于股票期权交割日形成的交割日效应，也会在大家熟练地运用股票期权以后，变得不是那么明显。同样的也这是资本市场逐渐完善的效果。

3、股票期权对个人投资者的用途

股票期权可以分为看涨期权和看跌期权。我们在炒股的时候，可以利用股票期权把自己的损失降到最低。这样可以弱化我们在资本市场当中，可能遇到的未知风险。也就是说可以利用股票期权给自己的股票加一个保险。

具体来说，我们如果认为自己所持有的股票具有下跌的风险，这个时候我们可以买入认沽期权作为保险。这个认沽期权的价格，可以说是我们的止损点。就是我们可以承受损失的价位。

如果后期股票的价格出现了大幅度的下跌，我们就可以选择按照认沽期权进行行权。如果股价出现了上涨，我们就可以选择不行权。另外，如果我们对于股票的走势没有一个清晰的认识，我们为了使自己不受损失，也可以选择买入认购期权。

当然，我们在炒股时可以按照实际的情况，合理地通过认购期权和认沽期权形成不同的保险组合。从而使，使自己的资金更加安全。

近十年来股市行情有个特点，就是每逢月底的两个期权结算日，股市都反而会出现较大波动，期权交割日对股市的影响其实目前来看，算是比较大的，虽然每月只有两个交易日，但实际上会影响到前后6个交易日的波动。下文解读期权交割日，对股市有啥影响？原因是什么？

据不完全统计，期权交割日往往会致使股市下跌，这在我国股市场是很常见的一个现象。

原因是期权交割日，有大量的多、空仓位会进行平仓，然而部分对冲交易再平掉期权空单后，继而就会卖出相应做多的股票。

如此一来，股市就会出现不同程度的下跌。另外，a股市场是做多市场，做空股票只有少部分的融券能做到，相对而言做空股票做多期权，这样的对冲交易比较少见。

什么是期权交割日？期权交割日是每个月的第4个星期三。与a股市场相对应的股票期权有：50etf期权、个股期权。

期权交割日，对

股市的影响有：据不完全统计，期权交割日往往会致使股市下跌，这在a股市场是很常见的一个现象。此外还有期权交易日。期权交割日是每个月的第4个星期三，与a股市场相对应的股票期权有：50etf期权、个股期权。

股指期货的全称为“股票价格指数期货”，也可称为“股票指数期货”“股指期货”“期指”。

在长期的股票交易实践中人们发现，完善的股票价格指数基本上能代表整个股票市场所有股票价格变动的趋势和幅度。如国内的上证指数、中证500指数、沪深300指数，国外的道·琼斯工业指数、日经225指数等，都是股票指数。

股票指数作为市场价格变动的指标，反映的是股票市场整体变动情况的价格平均水平。如果把股票价格指数改造成一种可买卖的“货”，通过买卖股票价格指数，便可以把握整个股票市场的价格或趋势，那么交易股票价格指数就有巨大的现实意义了。

在人们的日常生活中，买卖货物是一种最为常态化的活动，而“货”通常分为两种：现货和期货。买卖现货是“一手交钱，一手交货”；而买卖期货则凭的是信誉，通过签订买卖合同或合约，并且买卖双方均要缴纳一定的“信用”保证金（定金）。这种合约还可以中途买卖转让，如我们常常购买的“期房”就有点买卖期货的意思。

股指期货中的 “期”代表的就是未来一段时间或时期，而股指期货中的 “货”所代表的当然就是交易者所选定用于买卖的股票指数对象。因此，“股指期货”与“股指现货”是两个完全不同的概念，前者是在后者市场基础上对股票指数未来价格的预期判断和交易。

a股金融衍生品交割有多频繁：每个月中下旬，a股就要开始准备，每个月第三周周五的 股指期货、股指期权交割日，随后指数就出现较大幅度波动，如果月初大涨，那么临近交割，指数跳水概率极高。 每个月第四周周三是etf期权交割，临近交割绝大多数时间也是以跌为主； 每年有8个月，月底倒数第二天是富时a50期指交割，多数时候也是配合杀跌为主。

为何a股金融衍生品交割窗口期以跌为主： 这是因为a股的交易制度，股票t+1，期指期权t+0，期货期权和股票现货交割制度不对等，做空成本更低，所以临近交割，市场均以跌为主。

a股金融衍生品设计更有利于机构控盘：以etf期权为例，宁德时代单只个股就占据创业板etf 超18%的份额，如果算上宁王带动其他新能源品种走势，占据的份额就更高。因此谁影响了宁王的走势，也就能影响背后金融衍生品的走势。

拓展资料：

期指交割日效应也被称为期指到期日效应，是指在股指期货结算日当天，期货和现货的成交量和波动率都会显着增加的现象。

其产生原因是由于股指期货采用现金交割，套利交易、移仓交易都会在同一天发生，造成现货市场波动。而套利的平仓交易、套期保值的转仓交易与投机交易者操纵结算价格的欲望，在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。

最为明显的表现就是，现货市场出现大幅下跌。交割日效应在海外市场普遍存在，在成熟市场，经常会出现“三重巫效应”，

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